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lol下注:光大证券:给予中国石油买入评级
发布时间:2022-08-22 10:06

lol下注2022-01-13光大证券股份有限公司赵乃迪对中国石油进行研究并发布了研究报告《21年业绩预告点评:油气业务量价齐升,21年业绩创7年新高》,本报告对中国石油给出买入评级,当前股价为5.53元。

中国石油(601857)

事件:

lol下注公司发布2021年业绩预告,预计21年实现归母净利润900-940亿元,同比增长374%-395%;预计实现扣非后归母净利润980-1080亿元,同比增加1100-1200亿元。其中21Q4单季实现归母净利润149-189亿元,同比增长67%-111%,环比下降14%-33%。

点评:

21年油价持续上涨,公司油气业务量价齐升,业绩创7年新高

lol下注2021年,国际原油价格持续震荡上行大庆石油馆油立方,国内宏观经济稳步复苏,炼化行业景气度攀升,油气产品需求持续提升,公司盈利能力大幅提升。21年布油期货均价70.94美元/桶,同比20年上涨64%。21年公司大力加强油气勘探开发,持续提升炼销一体化水平,统筹优化天然气资源调配,稳步推进新能源新材料业务布局,充分发挥业务板块协同作用。公司油气业务稳步推进,主要油气产品销售实现量价齐升,叠加降本增效,有效控制经营成本,公司21年业绩同比大幅增长,创近七年新高。

“碳中和”背景下天然气行业发展空间广阔,自产气龙头有望充分受益

天然气是高热值、低碳排放的化石能源,单位热值碳排放仅为煤炭的60%左右。在“碳中和”背景下,我国天然气行业将迎来新的增长动能。在我国“双碳”目标约束下,天然气作为清洁一次化石能源,未来发展空间广阔。此外,随着我国碳交易市场逐渐成熟,未来碳价上涨将提升天然气行业发展价值。据我国学者徐博等在《中国“十四五”天然气消费趋势分析》中的测算,我国2021-2025年天然气需求量CAGR有望达到5.8%。公司是全球顶级的石油公司,拥有原油已探明储量52亿桶,天然气已探明储量76万亿立方英尺。年均生产原油超9亿桶,生产天然气超过4万亿立方英尺。作为我国天然气生产龙头企业,公司有望充分受益于天然气行业增长。

lol下注聚焦CCUS前沿技术,助力公司低碳发展

“双碳”目标推动我国能源结构向绿色低碳转型,CCUS成为实现碳中和的重要渠道。公司在CCUS产业发展方面具备显著的资源与技术优势,拥有国内数量最多、规模最大的CCUS-EOR工业项目,其中吉林油田二氧化碳驱油是全国首个全流程示范工程,累计封存二氧化碳已超过200万吨;公司主导的新疆CCUS中心是油气行业气候倡议组织在全球部署的首批5个CCUS产业促进中心之一。“十四五”期间大庆石油馆油立方,中国石油将开展吉林、大庆、长庆、新疆四家油田的二氧化碳驱油规模示范,启动辽河、冀东、大港、华北、吐哈、南方六家油田的二氧化碳驱油与埋存先导试验,力争“十四五”末年注入规模达到500万吨,产油规模达到140万吨,继续保持国内领先。未来随着碳税的逐渐放开,公司CCUS业务有望长期受益,成为公司绿色低碳能源产业的增长极。

能源转型正当时,新能源领域与中国石化强强联合

21年12月1日,中国石油与中国石化在京签署战略合作框架协议。双方共同承担国家油气安全保障重要任务大庆石油馆油立方,将为保障国家能源安全作出新贡献,同时以协议签署为契机,在油气业务、新能源、信息化与数字化等领域全面深化合作。尽管我国已成为世界第二大石油消费国和世界第三大天然气消费国大庆石油馆油立方,但我国原油、天然气对外依赖度极高,此次签署战略合作框架协议,是我国能源安全把控迈出的重要一步,增储上产有望迎来政策加码,推动油气储量、产量进一步上行。在碳达峰、碳中和的战略目标下,全球将逐步进入新能源时代,油气消费比例将持续下滑,油气企业转型为大势所趋。此次协议签署战略意义显著,表明了中国石油与中国石化积极拥抱碳中和的决心,依靠资本优势与技术优势加速向氢能、光伏等新能源领域转型,其中氢能领域是油气企业转型的关键领域。绿氢生产所需设备投资巨大,产能5万吨/年项目中仅电力生产、制氢两个环节就需要70-100亿元的资金支持。资本雄厚的两大石油公司强强联合,有望加速氢能产业的发展。

估值处于底部,油气巨头存在较大估值修复空间

截至2022年1月12日,中国石油A、H股PB-MRQ分别为0.77、0.45,处于历史底部区间。21年国资委下发了《关于做好央企控股上市公司2021年投资者沟通工作有关事项的通知》,该通知表明将把2021年投资者沟通相关工作实施情况以适当形式纳入考核。国资委之所以对央企考核指标进行调整,主要是为了推动相关国企改革发展。公司是我国油气行业占主导地位的油气生产和销售商,也是世界最大的石油公司之一,炼销一体化优势显著,估值存在较大安全边际和修复空间。

盈利预测、估值与评级

考虑到21Q4天然气价格下滑,公司21Q4归母净利润环比下降,我们下调公司21年盈利预测大庆石油馆油立方,我们仍看好油气行业景气度,“增储上产”政策持续推进,公司油气产量有望持续增长,盈利能力有望稳步提升,因此维持公司22-23年盈利预测,预计公司21-23年归母净利润分别为923.93(下调3%)/999.21/1054.08亿元,折合EPS分别为0.50、0.55、0.58元/股,公司是我国油气龙头企业,未来有望充分受益于天然气行业增长,因此我们维持A+H股“买入”评级。

风险提示:原油价格大幅下行风险,炼油和化工景气度下行风险。

lol下注该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级2家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为6.28;证券之星估值分析工具显示,中国石油(601857)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)