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基金经理梁杏lol下注:“石油和黄金谁的投资机
发布时间:2022-09-24 17:22

lol下注基金经理梁兴分享“石油或黄金谁更有投资机会

要点:

不投资原油的几个理由:

lol下注原因2:目前没有基金工具投资原油,现在原油基金没有额度。二级市场溢价率较高,不建议购买。

看好黄金的几个理由:

短期供需失衡。随着疫情的爆发,金厂停产,运输受阻,供应萎缩。需求方看好有三个原因:

lol下注原因 1:通货膨胀购买黄金。未来,作为通货膨胀的代理指标的油价将在低位波动。与此同时,利率下降对黄金来说是利好消息。因此,通胀对黄金需求的影响由负向平,逐渐向正。

原因2:黄金价格与美元长期呈负相关。美联储提供无限量QE量化宽松政策。美元有长期贬值趋势,这对金价来说是个好消息。

原因3:世界经济不景气,各种摩擦和地缘政治层出不穷。未来对黄金的避险需求依然存在。

文字记录:

基金经理梁杏lol下注:“石油和黄金谁的投资机会更大

梁星:今天我主要讲石油和黄金谁的投资机会多。近期石油和黄金都可能出现调整。油价将在一段时间内低位震荡,价格回升将取决于需求上升。相对而言,更看好黄金的走势。

石油投资机会:

由于沙特阿拉伯和俄罗斯的石油谈判失败,以及沙特阿拉伯增加产量发动价格战,油价近期大幅下跌。油价下跌的第一个原因是俄罗斯拒绝沙特阿拉伯限制产量和保护价格的协议。第二个原因是新冠疫情。在美股、美债、黄金大跌的情况下,油价下跌在情理之中。第三个原因是新冠疫情对石油需求的影响较大。导火索是短期影响,长期取决于供需情况。

石油供应端主要是俄罗斯、美国、中东(包括沙特阿拉伯),三者关系微妙。作为传统的石油生产国,沙特阿拉伯的开采成本较低(每桶 10 美元);俄罗斯的采矿成本(每桶 17 美元)和美国的高采矿成本(每桶 52 美元)。

俄罗斯拒绝沙特阿拉伯的限产和保价协议主要有三个原因。没有。一、中国作为石油消费大国,1月开始的疫情对石油消费影响很大,油价K线从1月开始回落。俄罗斯认为,油价下跌主要是需求不足所致,限产保价作用不大。没有。二、俄罗斯意识到美国石油公司的高成本,希望通过价格战从美国页岩公司手中挤出市场份额。没有。三、沙特阿拉伯经济结构单一,依赖石油工业;而俄罗斯的经济结构更加完善,产业体系更加完善。从财政平衡油价来看,沙特的财政平衡油价为82美元,而俄罗斯的财政平衡油价为42美元,相对较低。俄罗斯在财政平衡油价方面具有优势。

市场共振是一个短期因素,未来长期趋势要从供需双方分析。先说供给侧。正如我刚才在供应分析中提到的,沙特的采矿成本、资本支出和运营费用约为 10 美元。美国的成本很高,同时大部分公司都使用杠杆,价格战对美国的影响更大。我们认为,未来俄罗斯的价格战不会持续很长时间,主要是因为俄罗斯的腰包不够强大,价格战很难打长久。

相比俄罗斯的价格战,对需求端的影响更大。天风证券2019.9.18的原油系列中有一个数据。原油消费的 65% 用于运输(包括飞机和日常运输),16% 用于非能源用途,9% 用于工业,11% 用于其他用途。疫情爆发后,对油价的影响非常大。美国航线被封锁,居民外出减少。我们认为,只有在一段时间的疫情拐点出现,经济和交通复苏后,原油需求才会重启和恢复。原油低位震荡一段时间。疫情拐点不代表原油回暖。疫情拐点过后,经济复苏还需要一段时间。股价基于预期,原油依赖于供需之间的相互博弈。我们认为原油短期内会出现波动,但会在一段时间内呈现低位震荡格局。

原油投资产品包括股票和大宗商品,但目前没有配额。股票包括华宝油气、华安石油、广发石油和狮子石油。商品包括南方原油、易方达原油基金、嘉实原油和国泰航空商品。这些商品基金均配置原油ETF,目前没有申购额度。由于现在原油没有申购,二级市场溢价较高。同时油价低位波动,不建议在二级市场买入。

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综上所述,我们认为原油的未来是低位波动的趋势。疫情拐点出现一段时间后,经济会复苏,原油价格也会回升。目前没有合适的基金工具投资原油,现在原油基金也没有额度。二级市场溢价率较高,不建议高溢价买入原油基金。

黄金投资机会:

黄金最近波动很大。 3月24日,美国COMEX黄金涨幅超过6%,最高涨幅为7%。黄金的大规模挤压是罕见的。 3月24日黄金大涨的主要原因是3月27日临近COMEX黄金交割日,疫情导致瑞士几大黄金生产商停产,而欧美交通被封锁。因此,做市商没有黄金现货。看到黄金长期上行机会的投机者也不愿卖出黄金。空仓只能在没有现货的情况下平仓,导致3月24日黄金出现挤压。在我们之前的文章《黄金开始挤压!》中有详细的解释,感兴趣的朋友可以点击左侧链接审查。

从黄金供应来看,疫情导致黄金现货产量减少。黄金需求方面,主要因素是通胀、美元和避险资产。

文章一、从过往表现来看,“通胀买金”,通胀与黄金长期走势一致,相关性较高。同时,油价是通胀的代名词,油价和油价暴跌 30% 导致现金价格走高和黄金价格走低。打一个“-”号。同时,从长期来看,黄金与利率呈负相关。近期央行降息,未来量化宽松背景下金价上涨可能性较大。

文章二、长期来看,黄金与美元基本呈负相关。过去各种资产大幅下跌时,美元的流动性需求增加,我把对金价的影响标记为“-”。

文章三、世界经济不景气,各种摩擦和地缘政治层出不穷。未来黄金的避险需求依然存在。我在这里按“+”。

综合分析以上三个黄金需求因素。我打了两个“-”和一个“+”,过去金价下跌是合理的。

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未来,第一个因素,未来油价,通胀的代理指标,在低价位波动。同时,利率下降对黄金来说是个好消息,我标记为“+”。因此,通胀对黄金需求的影响由“-”转为持平,并逐渐转为“+”。第二个因素是美联储提供无限量QE的量化宽松政策。美元有长期贬值趋势,这对金价来说是利好消息。我标记了“+”。避险需求刚刚说了,未来黄金的避险价值还在。未来,我们认为黄金价格将长期处于上涨趋势。

从操作上看,在黄金长期走强的趋势下,建议进行长线布局,不建议短线利差做空黄金。黄金期货10倍杠杆,波动较大,不建议非专业投资者买入。实物黄金买卖比较不方便,卖出时折价大,最好买黄金基金ETF。对于以银行账户交易为主的投资者中国石油5年内k线分析,可以尝试纸黄金。对于以证券账户交易为主的投资者,我们建议购买黄金基金ETF(518800),黄金基金ETF(518800)每只基金份额包含0.01g黄金,有实物支持。黄金基金交易更方便,可与其他股票资产一起管理。

综上所述,我们觉得相比石油,黄金的未来走势更加明朗,建议大家多关注黄金的投资机会。

与问题的互动:

问题:技术是否正在枯竭?

梁兴:科技股近期波动较大。事实上,外部需求对科技行业的影响很大,这是一个伪命题。去年科技板块走强的原因是国内替代。过去,国内企业对国内科技产品的需求仅为10%-15%,外部需求更小。主要担心的是它会影响对苹果供应链的需求。这部分主要影响对手势传感器、射频、光感等其他电子产品的需求。半导体也有影响,但相对有限。因此,科技行业的问题不在需求端,而在供应链,关键技术和零部件的短缺。对半导体的需求仍然是国内的。一方面,存在国产替代,增加了对国产科技产品的需求。另一方面,5G通信网络的建设,半导体是其上游产业链,将受到拉动。因此,目前半导体和计算机行业的需求主要是国内需求。受海外疫情和情绪影响,科技板块下跌。可以关注北方的资金流入情况。让我们估计一下美国的疫情高峰。意大利3月10日封城,现在疫情已经到了拐点,新增患者数量有所下降。在提供美国的防御重点后,疫情拐点将在两到三周左右出现。在这种情况下,中国短期内仍将保持波动。未来基本上是时间换空间的模式。因此,在当前股价的底部区域,建议以定投的方式进行批量布局。对于风险承受能力高的人,建议耐心等待。投资需要长时间的耐心和等待。尝试从长远的角度看待这个问题。

问题:当贴现率高时购买 ETF 是否更安全?

梁兴:是的,不建议高溢价的ETF参与。原油基金基本都是LOF,溢价很高,不建议买。有 ETF 可以打折购买。

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问题:一两天的增加还不够支付几年定期存款的利息?

梁星:如果非要这么说,我应该买余额宝了。无风险利率无法与股票收益进行比较。股票本身比货币存款更不稳定。

问:您如何看待央行逆回购?

梁兴:是好事,3月份央行调整后,市场对3、4月份的降级有一定的预期,央行的调整在预期之内。今日逆回购下跌20个基点。这次降级是非常有诚意的。 LPR每次降级,调整5个基点。上次疫情爆发后调整了10个基点。

问题:您通常说ETF的净买入都是机构投资者使用股票购买的吗?

梁兴:ETF分为一级市场和二级市场。二级市场有很多投资者愿意支付溢价购买ETF。一级市场会有做市商和套利者帮我们申购ETF,因为ETF申购和赎回的门槛比较高,需要专门的软件用一篮子股票买,然后用一篮子股票购买ETF。所有做市商都订阅然后卖给我们。只要有溢价,做市商的成本就会被覆盖,他们会帮我们认购。救赎反过来做同样的事情。如果很多人要卖,就会有折价,做市商会帮我们把折价的股份拿走,做赎回。他会拿一篮子股票卖掉。您听到的净买入是做市商在二级市场为客户所做的结果。 ETF投资者中,个人投资者较多,机构投资者较少。从之前的季报和年报可以看出,基本是三七。

问题:选择交易量大的黄金ETF更好吗?

梁星:如果不深入研究,可以选择华安的518880,规模最大,流动性最好。看了我的直播,我觉得就算再努力也能买到我们的518800,而且我们的流动性也不错。小额黄金ETF在黄金租赁方面有一点优势,我就不赘述了。我们的四只实物黄金 ETF 都差不多。

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问题:购买高贴现率的 ETF 是否有利可图?

梁兴:ETF本质上是波动的中国石油5年内k线分析,流动性越好贴现率越低。流动性差,贴现率较高,流动性补偿。折现率是阿尔法,基金的回报是贝塔。 ETF 回报是 alpha + beta 组合。在高波动的情况下,如果涨了,当然没问题,你赚的是正数。但是下跌的时候折扣很薄,无法弥补下跌的损失。以折扣价购买 ETF 不一定有利可图,但总是比购买溢价更好。

问题:ETF 是否适合股票等频繁操作?

梁兴:我们也建议长线操作,但我们也理解部分投资者有这种交易的乐趣。我认为你可以有一个长期的投资计划,在短期内你可以建立一个小头寸进行频繁的交易。 ETF作为一只基金,模糊了个股的特点,是一个行业特点的体现。如果它经常被炒作股票,我认为它不会有很好的回报。您可以制定长期计划。

问题:不同基金和同一个中证指数有什么区别?

梁兴:主要是基金经理和经理人不一样。差异不是太大,但还是有一些小的差异。让我给你举个例子。我们在三个方面表现不错,领先同日上市的其他 ETF 12%-15%。一是工期比较长中国石油5年内k线分析,工期比别人多4%的利润。二是去年我们参加了科创板的创新中国石油5年内k线分析,对方没有参加。三是去年下半年我们的指数跑得比较好,涨幅在4%-5%。这种区别并不普遍,只是偶尔发生。同一个指数,除了规模和流动性差异较大外,没有任何区别。

问题:新能源汽车会怎样?

梁兴:油价和股市的下跌给新能源汽车带来了一定的压力,但我们认为这是一个短期的影响。新能源汽车的长远未来应该是好的,主要是因为我们国家正在大力推广。有两个因素。一是主要是能源安全。我们目前对石油进口的依赖度很高,新能源汽车可以摆脱部分对石油的依赖。我国电力能源供应和来源仍然十分丰富,可以保证我国自身的供电安全。另一个是政策鼓励空间比较大。去年新能源汽车市场的上涨主要是因为15年规划征求意见稿出炉,其中一些数据非常好。新能源汽车的销量在5%左右,到2025年将达到20%,这个空间应该不错。近期油价下跌将给新能源汽车带来阻力。但是国家还在推动新能源汽车产业链的发展中国石油5年内k线分析,这是我的观点。我们的新能源汽车ETF是159806,谐音是“你要我就开始”,大家要根据自己的风险承受能力做一些安排。如果是底部配置,建议还是采用批量或定投的方式。

问题:黄金股看涨吗?

lol下注梁兴:我们看好黄金的长期走势,但股票和大宗商品的波动并不完全一致,股票受到很多因素的干扰。即使黄金本身表现不错,在整个股市表现不佳的情况下,也只能说看好黄金资产的长期走势,黄金股受到的干扰太多了。